四獲桂冠！港中大（深圳）學子再摘CFA投資分析大賽華南冠軍
近日，2021-2022年CFA協(xié)會全球投資分析大賽（CFA Global Research Challenge）華南賽區(qū)決賽順利落下帷幕。本次華南賽區(qū)比賽有來自包括北京大學匯豐商學院、中南財經(jīng)政法大學、南方科技大學等在內(nèi)的19所高校的34支隊伍參加，由香港中文大學（深圳）經(jīng)管學院傅平鈺、韓易宸、呂夢溪、葉暄和張錦怡五位同學組成的EMMY隊經(jīng)過激烈競爭成功摘得桂冠，獲得東亞區(qū)比賽資格。與此同時，隊長傅平鈺同學獲得最佳個人表現(xiàn)獎。
自2017年參加CFA全球投資分析大賽以來，香港中文大學（深圳）先后于2017年、2018年、2021年和2022年奪得華南賽區(qū)冠軍，于2019年、2020年取得華南賽區(qū)亞軍。
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圖 EMMY隊伍合照
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CFA協(xié)會全球投資分析大賽是面向全球高等院校金融類專業(yè)學生開展的全英文投資分析比賽，旨在激發(fā)全球大學生對金融分析和公司研究的興趣，推廣股票研究和公司分析的規(guī)范性方法，通過邀請業(yè)界導師和校內(nèi)導師的共同合作，對學生進行公司分析及技巧展示方面的專業(yè)指導和高強度訓練，提升未來一代投資分析師的研究能力。學生以小組形式參賽，對上市公司進行調(diào)研分析、撰寫研究報告，并進行現(xiàn)場的演講和答辯。
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團隊采訪
可以介紹下CFA投資分析大賽的賽制和流程嗎？
韓易宸：
我們是從校園賽開始，通過校園賽篩選后進入華南賽。本次華南賽區(qū)的比賽采取研報、演講與答辯相結(jié)合的形式。其中研報部分直接交由評委打分，選出8-10支隊伍進入決賽。決賽包括PPT演講和答辯各10分鐘左右。
由于疫情原因，本屆比賽的演講部分改為錄制視頻，答辯則改為線上答辯。最后的決賽成績主要基于演講和答辯的表現(xiàn)。整個比賽過程歷時五個多月，準備時間還是相當充裕的，我們也是反復打磨排練了許久。
3月，我們團隊將參加東亞區(qū)決賽，與來自北京大學、上海交通大學，以及來自中國香港、中國臺灣、日本、韓國等頂尖高校的代表隊同臺競爭。
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準備比賽時大概是怎樣分工合作的？
呂夢溪：
從校選開始一直到華南決賽，整個賽程拉的還是比較長的，又加上疫情的影響，我們分工合作的模式其實也一直隨著現(xiàn)實情況在靈活變動。整體上就是先開會定下框架和方向，確定個人分工后各自準備，然后再開會討論這樣一個過程。
去年9月底我們組好隊之后，因為都在學校，便會訂圖書館的研討室來集中討論，大家先各自收集好大量的材料，整理好之后聚在一起頭腦風暴，效率比較高。在定下目標公司和大致的框架后，大家就按照自己擅長的部分進行分工，利用課余時間完善自己的部分，然后再聚在一起討論，整體過一遍，反饋對別人的部分有什么建議和想法。在這個過程中記錄下發(fā)現(xiàn)的問題，以及如何把各個部分更好地整合在一起，在銜接和照應上有什么可以改善，然后再各自修改，再集中開會，如此反復，直到修改出一個大家都覺得比較滿意的版本。在這之后再去尋求一些外部的建議，比如指導老師、身邊的同學、親戚朋友等等，然后再修改。最后再一起扣一些小的細節(jié)，例如排版和英語表述等等問題。
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在比賽中有沒有什么印象比較深刻的事？
葉暄：
印象比較深的還是收集信息這一步吧。我們研究的公司是愛美客，一家主打非手術(shù)類醫(yī)療美容產(chǎn)品的制造商。當時選擇這家公司是因為其發(fā)展勢頭迅猛，展現(xiàn)出良好的盈利能力。我們分析過程中最重要的一項是明確醫(yī)美制造商及其下游產(chǎn)業(yè)鏈如何選擇產(chǎn)品以及如何盈利，這對我們分析公司的競爭優(yōu)勢很有必要。但是我們的隊員都沒有做過醫(yī)美，于是我們決定分頭行動，做初步的市場調(diào)研。我們嘗試聯(lián)系到了在醫(yī)美診所工作的業(yè)內(nèi)人員，向她了解進貨渠道、獲客能力以及客戶選擇產(chǎn)品的過程。在消費者端，我們制作了醫(yī)美消費問卷并嘗試在微博超話找到愿意接受采訪的人。我們還以有意購買醫(yī)美項目的消費者身份向醫(yī)療機構(gòu)咨詢問題，采集信息。
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圖 校選時合照
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在比賽中有沒有遇到一些挑戰(zhàn)？你們是怎樣克服的呢？
呂夢溪：
因為疫情原因大家不能返校，所以華南賽的準備后期主要還是依靠線上開會。有時候線上會議的效果就沒有那么好，算是在準備過程中遇到的比較大的一個問題。再就是大家的時間安排和作息也有一些不同，尤其是春節(jié)前后，比較難找到五個人都有空且方便開會討論的時間。
不過我們組所有人都很好溝通，而且能夠體諒彼此，所以大家能在友善的溝通中找到問題的解決方案。雖然因為身在各地有很多不便之處，但最終都還是完美地解決了。這當中確實會有很多反復的過程，也有全組遇到瓶頸期不知道下一步該怎么辦的時候，但總的來說只要有耐心，有信心，大家團結(jié)一心，一切終究會迎刃而解。
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有沒有什么經(jīng)驗或者制勝秘訣可以分享一下？
張錦怡：
首先是多提問。對于選擇標的、報告、還有演講展示，有任何問題都可以多向身邊的人咨詢，無論是學長學姐，還是身邊的朋友、教授等等，多問問總是沒壞處的！再就是盡量有自己的輸出，要多關(guān)注行業(yè)內(nèi)的常識，更重要的是要形成自己的思考。除了看行內(nèi)研報外，也可以多跟親友交流看法、關(guān)注實時信息。如果有跟內(nèi)行人士交流的機會就更好了。答辯環(huán)節(jié)也不完全是自由發(fā)揮，找周圍的朋友、老師問問建議，和隊友一起頭腦風暴，把能想到的問題多排演幾遍。
CFA商賽比賽周期比較長，需要協(xié)調(diào)好時間，準備跟小伙伴們一起打持久戰(zhàn)！
傅平鈺：
在個股選擇方面，盡量選擇自己熟悉或者相對簡單一些的領(lǐng)域。我們選擇的個股是愛美客，它的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對單一，比較好理解，產(chǎn)品管線少且基本集中在同一領(lǐng)域。此外，我們其中一位隊友在實習中曾經(jīng)接觸過相關(guān)的行業(yè)研究。這都使得我們能夠更容易地收集信息、分析論述，及搭建估值模型。我們學校學生的演講技巧和英語口語都比較好，經(jīng)驗也比較豐富，知道如何進行有針對性的準備。比如在準備答辯時，我們就像在準備課程演講一樣，整理了一份答辯問題列表并安排分工。練習時，我們采用隨機抽取問題并馬上作答的方式，這使得我們在答辯環(huán)節(jié)能夠快速反應，也不用糾結(jié)誰來回答這個問題。
團隊協(xié)作方面，我們團隊的小伙伴都非常靠譜和主動。盡管五個月的時間內(nèi)涉及到很多線上交流，也能克服各種困難，完成所有的工作和交流！我愛隊友！
最后，我認為積極尋求幫助是非常重要的。也想借此感謝毛磊教授、劉娜教授、路廣利教授和黃浩賢老師給予我們的耐心指導！老師們在我們報告的整體估值邏輯和講述邏輯上都給出了很寶貴的建議，我們在遭遇瓶頸時也咨詢過在醫(yī)美機構(gòu)工作的業(yè)內(nèi)人士有關(guān)產(chǎn)品和采購的看法。上屆參賽隊伍也給予了我們很大支持，葉沄淇學姐從校選到?jīng)Q賽都給了我們很多關(guān)于思路、側(cè)重點和分析切入點的建議，黃羽軒學長向我們分享了制作視頻的方法，孫斌捷學長也向我們分享了他們隊伍的報告和PPT。在演講初版錄制后，我們也發(fā)給了身邊很多同學朋友和老師尋求建議。真的非常感謝他們！我想正是因為有這么多不同視角的幫助和意見，才讓我們的作品不斷進步，越來越好。
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獲獎感言
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傅平鈺
2019級經(jīng)管學院
金融學專業(yè)
學勤書院
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能夠從頭到尾寫一份個股研究當然是收獲滿滿。我不僅對行業(yè)和公司有了更多的了解，也體會到了課程與實踐的聯(lián)系。比如ACT4213中對于投資分析和估值模型的理解和實操經(jīng)歷，ACT3011中對于一些會計細節(jié)的處理，都給我的撰寫報告過程帶來了很大的幫助。
不過，這次比賽帶給我的更多還是對個人生活方式和工作方式的反思。例如：如何與人交流，如何在全線上工作和學習中保證良好的作息、較高的工作質(zhì)量和高效的團隊溝通，是否 “件件有著落，事事有回應”，對于某些牽一發(fā)而動全身的細節(jié)，是否有足夠的關(guān)注。以及作為隊長，能否在保質(zhì)保量完成自己工作之外，還能think ahead（未雨綢繆），并且照顧到每一位隊友的psychological safety（心理安全）等等。我認為自己在今后還能進一步提升。希望自己能帶著這些反思和收獲，繼續(xù)努力！
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韓易宸
2019級經(jīng)管學院
金融學專業(yè)
祥波書院
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很高興能夠參加這次CFA大賽！對我來說，這是大學里的一次成長和經(jīng)歷。很感激這次和我一起參賽的隊友，也很感謝評委老師對我們的項目給予肯定。比賽不僅僅是考驗我們的理論知識和應用能力，更考驗的是我們的團隊協(xié)作精神，團隊結(jié)合才會爆發(fā)出無比的力量。
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呂夢溪
2019級經(jīng)管學院
金融學專業(yè)
學勤書院
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準備商賽和在課堂上學習金融模型、金融知識還是有很大不同的，無論是主辦方還是指導老師都一遍遍地和我們強調(diào)：這是在模擬真實的商業(yè)環(huán)境，不要當作是在給評委、老師作報告，而是要把對面當作真正的投資者來準備。在這個過程中，我加深了對于現(xiàn)實生活中金融市場的認識，尤其是醫(yī)美行業(yè)。對于如何分析看待一個公司、一個行業(yè)也有了更系統(tǒng)、深入的認知。
其實最初校選的時候我們并沒有太大的信心，抱著一種“試試看”“參與過了就沒有遺憾”的心態(tài)意外地從校選冠軍走到華南冠軍，也算是“關(guān)關(guān)難過關(guān)關(guān)過”。從去年九月一直到今天，隨著時間的流逝，取得什么獎項反而變成了一件沒有那么重要的事情（當然，重要也還是重要的），填滿準備期間每一天的念頭并不是“我要拿第幾名”，而是“這里要怎么改更好” “那里要怎么組織才更合理”，在這個過程中收獲的每一份成長，才是這一段經(jīng)歷里于我而言最值得銘記的部分。當然還要感謝經(jīng)管學院老師們對我們小組的指導，給了我們許多一針見血的建議。另外還要感謝每一位曾幫助過我們完善作品的小伙伴。最后想要感謝我的隊友們，五個月來大家相互包容，一起努力，一起向前，非常幸運我能遇見你們，從而有了這一段收獲滿滿的旅程！
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葉暄
2019級經(jīng)管學院
金融學專業(yè)
逸夫書院
這次比賽是一次毅力的考驗。從最初校選的準備到華南賽區(qū)決賽，才發(fā)現(xiàn)已經(jīng)快過半年。在這半年里，一次次討論、質(zhì)疑和提高，告訴了我堅持就是勝利。
在對我們報告不斷修改的過程中我們也發(fā)現(xiàn)，投資分析最重要的不是估值模型有多高級，而是估值邏輯有多清晰。我們采用的模型其實非常基礎(chǔ)和常用，但我們的報告和演講把重心放在了解釋我們估值的合理性上。從公司的每個產(chǎn)品出發(fā)，研究行業(yè)需求發(fā)展和產(chǎn)品競爭力，輔助以產(chǎn)品的歷史發(fā)展數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)，估算出每個產(chǎn)品帶來的收益。
為了聽取更廣泛的意見，我們把自己的報告和見解與教授、去年的冠軍隊伍以及其他我們聯(lián)系到的業(yè)界人士、同學交流。在他人的眼中，總有一些我們平時沒有發(fā)現(xiàn)到的新鮮看法，有助于我們不斷完善想法。
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張錦怡
2019級經(jīng)管學院
金融學專業(yè)
逸夫書院
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整個比賽過程參與下來收獲很大。對于標的公司及其所處行業(yè)有了更深的理解，懂得了怎樣對一家公司進行基本面分析，形成了自己的理解方法。
這次商賽教會了我實踐，不僅要將視線局限于各大券商研報的文字上，更要通過與同學、導師交流看法，對行內(nèi)人士進行采訪，走出去更深入地從投資人、內(nèi)行人的視角了解行業(yè)的真實情況。
當然最珍貴、幸運的是，我了解到了一個優(yōu)秀的團隊是怎么樣的，認識到了優(yōu)秀的小伙伴們！五個多月的戰(zhàn)線，在疫情期間，克服空間限制、在線上協(xié)調(diào)，能夠取得這樣的成績真的很不容易！感謝隊友們！
